摘要：不出意外，IPO已经是一个遥不可及的传说，印刷包装业将开始进入“寡头时代”。

IPO上市，从A股市场获得源源不断的融资，然后迅速做大做强成为行业巨头，这几乎是所有包装印刷企业老板的梦想。

然而，2018年后，资本市场风云突变，证监会突然抬高了IPO的门槛，无情地把一大批实力不强的排队企业挡在IPO门外。不出意外，IPO已经是一个遥不可及的传说，印刷包装业将开始进入“寡头时代”。

2018年1月18日，本来是一个良辰吉日，在这一天，是中国包装印刷业两个最优秀的代表天元与龙利得IPO过会的日子。由于这两家企业在行业深孚众望、且业绩优秀，行内人士普遍认为IPO过会是临门一脚的事情。此前一年，证监会对IPO过会开大阀门，很多实力平平的企业轻松过关。

然而，谁也没料到的是，天元与龙利得双双倒在IPO门口。被券商、会所、律所折腾掉了几层皮之后，才知道自己要靠边站，令这两家企业措手不及。更为被动的是，这两家企业此前制定的战略规划可能要推倒重来。

此后，市场陆续传出IPO大调整的消息。三年赚不够1个亿且最后一年利润低于5000万的企业，IPO基本上已经被判了死缓，不少企业都接到了劝退电话。据统计，进入新三板的九十余家包装印刷企业，能够达到这个标准的没有几个。而从天元和龙利得两家企业披露的招股说明书来看，两家企业最后一年的利润均未能超过5000万。

证监会发布新规后，“撤材料”开始加速，至今一个多月时间，共有38家公司决定撤回IPO申请。其中在包装印刷行业，杭华油墨的退出更是引人关注。

在2017年，只有4家企业实现IPO，裕同集团以行业头牌的身份成功过会，实属众望所归。但于1月24日上市的集友股份，于8月9日上市的澄天伟业，于9月19日上市的创源文化，以及于10月16日上市的翔港科技则多多少少有些令人吃惊。

尤其是集友股份，上市前一年营收仅1.87亿元，但凭借所处位置为国家级贫苦县的政策，只用7个月零7天就幸运地实现IPO。还有，这四家上市企业募集资金规模都不算很大。其中，除了创源文化募集资金净额达到3.65亿元，集友股份、澄天伟业、翔港科技均为2亿多元，分别为2.28亿元、2.14亿元、2.02亿元。

进入3月，随着中美贸易争端愈演愈烈，国家对资本市场的战略决策再次发生了重大变化。证监会开始劝说阿里、腾讯、百度、京东、携程、微博、网易等在国外上市的企业回归A股市场，准备上市的小米也被劝说在国内上市。而富士康仅仅36天就成功过会，表明资本市场正为这些独角兽和巨头企业大开绿灯。

这些变化表明，国家正把资本空间留给这些巨无霸企业，而体量相对较小的包装印刷行业恐怕再难获得上市的机会。

对于花费了巨资准备上市的行业企业来说，这未免太过残酷。但对于已经成功挤进A股市场的包装印刷企业来说，意味着很多强劲的对手企图借IPO融资奋起追赶的意图就此落空。未来的日子，若没有大量资本的输入，他们将很难在与上市公司的竞争中胜出。

最近，我们从美盈森、劲嘉、裕同等上市企业的异动中也可以看出一些端倪。3月12日，美盈森(002303)落子西安，开始在西北市场开疆拓土。3月8日，劲嘉股份（002191）控股方质押了4271万股股份，目的与融资相关。3月21日，裕同科技（002831）大股东将其持有的2390万股股份质押出去，目的为融资。

或许，包装印刷行业新兴力量崛起的时代基本宣告结束，一个新的“寡头时代”已经开始。在未来的几年中，相信很多上市或非上市企业，都将重新调整战略布局，来应对新的挑战。